在遙遠的東方傲來國，一枚承受了日精月華的石頭突然炸裂，從里面蹦出了一只石猴（李揚飾）。石猴在附近的花果山占山為王，逍遙自在，好不快活。只可惜他雖天賦神力，卻沒有一件得心應手的兵器。在老猴的建議下，美猴王入龍宮，強從東海龍王（陳凱歌飾）那里討來定海神針金箍棒。龍王一紙訴狀告到天庭，玉帝（陳道明飾）接受太白金星（張國立飾）的建議，先后將美猴王騙到天宮作弼馬溫、管理蟠桃園。發覺被騙的美猴王怒砸馬欄、破壞蟠桃宴，返回花果山自命齊天大圣。由此和十萬天兵天將展開了驚心動魄的大戰，最終如來佛祖（未標注演員）親自出手鎮壓，將美猴王壓在五行山下五百年。本片根據中國古典四大名著之一的《西游記》改編，是上海美術電影制片廠經典名作的重新修復版本。