根據香港六十年代真實案件改編的《三狼奇案》中，落魄化妝師馬二燦（鄭則仕飾）、駕駛教練鄧子敬（徐錦江飾）與商社服務生李懷（梁家輝飾）三位結拜兄弟，在底層社會掙扎謀生。馬二燦因工作便利常與鄧子敬、李懷合謀行騙，卻屢次被李懷雇主揭穿受辱。因李懷與老板公子爭風舞女引發沖突，三人決意綁架贖金報復。計劃遭賭徒蛇仔明竊聽后被迫提前行動，倉促中帶其共同作案，意外致人質死亡。二次綁架雇主本人成功勒索巨額錢財后，團伙內部因分贓矛盾爆發沖突，蛇仔明更暗中私吞款項。隨著警方調查深入與同伙猜忌加劇，原本因利益結合的"兄弟情義"迅速瓦解。影片最終以四人或被捕或殞命的悲劇收場，揭示了底層犯罪者在貪婪與暴力驅使下的必然毀滅。